王連洲：十年信托的五大困境 |
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2011年是《信托法》頒佈第十個年頭，《信托法》誕生的十年間信托行業也有瞭巨大的發展變化。 目前，信托行業已發展到一個比較成熟的階段，展現出瞭令人欣喜的成績，同時也暴露出瞭一些讓人擔憂的方面，需要在不斷總結發展經驗與教訓的基礎上開拓創新。 要做百年老店 2005年，我曾首次提出信托公司“要做百年老店”的觀點。 但目前信托行業的政策信號不容樂觀。2010年10月，銀監會頒佈瞭《信托公司凈資本管理辦法》；2011年以來，銀行業的業務逐漸由表外轉為表內，在政策的引導下，信托公司也由被動管理向主動管理進行轉型，一些信托公司加強瞭原有業務的發展，根據自身特點培養核心競爭力；一些股東背景並沒有那麼雄厚的信托公司，開始積極尋找新的受益渠道和高附加值盈利方式。 未來信托業該如何突破，還能做百年老店嗎？ 當然能！信托業的生命力特別旺盛，就像田野裡的野草，野火燒不盡，春風吹又生。 2010信托業年報數據顯示，信托公司受托管理的信托資產總額達3.04萬億元，營業收入283.95億元（三季度末營業收入109.42億元），利潤總額158.76億元，人均利潤212萬元。而據中國信托業協會最新數據顯示，截止2011年1季度末，信托資產已達到32680.31億元。 信托業在國外非常普及，證券、保險、銀行、理財等領域都在用這個工具，它本身具有隔離功能，自由運作的空間相當大，在所有行業都能設計出對應的產品，能使金融服務更多元化、廣泛化，能滿足更多層次、更多元化的對金融服務的需求。現在而言，所有工具中，隻有信托公司才能達到這個服務層次。 信托具有兩點獨特優勢：第一，信托是利率自由化的試驗田。國內銀行利率被管制，沒有管制的灰色民間借貸利率又很高，信托貸款產品的利率比銀行利率和債券利息高一些，比民間資金低一些，一定程度上提前實現瞭“利率自由化”，在相應的風險防范機制下，信托貸款產品風險其實並沒有那麼高。 第二，在混業經營的渠道下，信托公司可以進行全類的資產配置。其投資領域廣，證券市場、房地產、礦產、藝術品等都可以投。在這一優勢下，信托公司的商業模式更具可持續性，比較容易踏準市場經濟節奏——“東邊不亮西邊亮”。 法規和監管亟待完善 不過，當下信托業發展狀況也有一些值得擔憂的地方。 目前，信托產品有限合夥的形式越來越多，而借助信托產品避免有限合夥人稅率的問題，仍然是監管的灰色地帶。 信托稅收制度的不明晰，將制約信托業的發展。這會隨著資本市場的不斷發展、金融產品不斷創新呈現出新的表現。信托法制制度框架的不完善是未來信托業發展的巨大隱患。 當下信托業務被禁止“證券開戶”，禁止做IPO，禁止投期貨，禁止參與定向增發，雖然監管層的導向是希望加強信托公司主動型管理，防止信托公司僅僅提供平臺業務的“工具”，但是同時也堵住瞭這些主動管理的渠道。 關鍵問題在於,目前信托業被重視程度不夠，其在金融業的地位與其對金融的作用並不匹配。現在對信托業應有的扶持不夠。信托業是銀監會所監管，但銀監會98%的精力是用來監管銀行，銀行有90多萬億規模，信托遠不及銀行一個零頭。此外，監管機構對信托業的監管也過於嚴苛瞭些，一旦出一點問題，全部一刀切，這些政策和制度的著力點呈現出約束性過強，引導性不足的局限性。 五大困境 目前，信托業的發展仍面臨五大問題和困難。 其一，按規定主要應當為信托公司所專屬的資產管理業務，正在被其他金融機構不斷蠶食，而信托公司卻難以染指其他金融機構的業務專屬，無法異地設分支機構，展業空間受到限制； 其二，信托公司的地域局限性及其股權的高度集中，不利於其業務在更大范圍內施展，公司治理結構中“權力制衡機制”也難以實現； 其三，公司的激勵約束機制、風控機制、IT服務設施等，還不適應信托公司大發展的需要； 其四，信托公司專業人才流失嚴重，培養機制不健全，人力資源的短缺問題正在成為制約信托業發展的關鍵； 最後，信托登記、信托稅制、信托受益權轉讓等配套制度的缺失，制約瞭期限較長、規模較大、具備較好風險對沖機制的信托產品的開發等。 信托業有廣闊前景，關鍵是監管部門如何支持和加以疏導，社會輿論也要給予更多的理解和關愛。 推薦閱讀： 同心同行 共融共榮 中財集團董事局全體會議第四次會議暨反省會..來源:中財金融廣角 ..2011-07-26 中財金融廣角2011年度上半年工作總結及下半年工作計劃會議順..來源:中財金融廣角 ..2011-07-26 喜訊：中財金融廣角（成都）喜獲《典當營業執照》來源:中財金融廣角 ..2011-07-26 【圖】摩根士丹利等投資界人士來訪東方典當來源:東方典當 編輯..2011-07-26 山西規范典當審計細節有待完善來源:中國商報 編輯..2011-07-25 |
2014年2月12日星期三
王連洲：十年信托的五大困境
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