小貸公司根本出路：小額分散快速周轉

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2012-11-02 01:20:40　來源: 第一財經日報(上海) 央行數據顯示，截至2012年6月底，全國共有小額貸款公司5267傢，從業人員58441人，貸款餘額4892.59億元。也就是說，國內小額貸款公司平均貸款餘額在9000萬左右，員工11名。除去管理、行政和財務等必要崗位，真正從事信貸業務的員工基本不會超過7人。由此數據可以合理推測，其“小額貸款”平均放款規模並不小，否則這樣的人力配備並不足以覆蓋業務量。多項非官方的統計也表明，雖然各小額貸款公司放款額度差異很大，並且針對個人客戶和企業客戶之間額度標準不同，但現在小額貸款公司的平均放款規模在百萬級別。 隨著市場的發展和細分市場的形成，未來小額貸款公司的競爭和業務定位如何？其現行的業務尤其是大額貸款和過橋貸款等業務等是否前途光明？如何在未來的小額貸款行業競爭中占得先機？這些卻是值得思考的問題。 就中長期而言，小額貸款公司做百萬及其以上級別貸款的前途並不光明，小額分散與快速周轉的貸款業務才是行業的未來。目前小額貸款公司所能獲得的百萬及其以上級別貸款的利潤空間依靠於市場上的資金稀缺性與企業周轉需要（比如過橋貸款），是不穩定且不可持續的；而真正的小額貸款（小額分散快速周轉）是在細分市場提供核心價值，這種價值是內生的，可持續的。上述判斷可以從如下四個角度進行分析。 首先是市場空間的問題。在細分市場理論下，百萬及其以上級別的貸款還是銀行的市場。尤其是在利率管制、天量存款的背景下，隻要實體經濟抬頭、信貸政策放松，大銀行及各城商行擠占百萬以上級別的貸款市場是輕而易舉的。 即使銀行體系暫時不能完全滿足百萬及其以上級別貸款的市場需求，因銀行貸款利率較低，且有包括結算、理財等綜合服務的優勢，小額貸款公司得到的也會是銀行挑選剩下的“次級客戶”。 在百萬以下的小額貸款市場中，情況則大不相同。大銀行決策緩慢、要求嚴格（比如資產抵押和標準財務報表）、成本高企，彎不下腰來，需要細分市場機構去滿足需求。這個需求就是小額分散快速周轉的業務，就是小額貸款公司能發揮核心競爭力的市場。 此外，全國人大財經委副主任委員吳曉靈曾說，在客戶和利率比照上，小額貸款公司的對象是民間借貸，而非銀行。其吸收的也應該是原本參與民間借貸的那部分被銀行排除的小微客戶，而不是銀行的百萬級別以上的客戶。北大國傢發展研究院與阿裡巴巴集團的調查表明，長三角部分地區近期頻頻爆發民間借貸危機以及輿論的助推，一定程度上也抑制瞭該地區小微企業對於民間借貸的選擇。同時，目前中國的直接融資市場尤其是債權市場並不成熟，銀行信貸間接融資占據瞭絕對主導地位，小微群體無法通過股權出讓和發行債權來融資。在小微企業的正規金融融資渠道較窄，民間借貸的火爆程度也逐漸降溫的情況下，小額貸款公司在小微市場上的空間較大。以上種種因素造成小額信貸市場有效供給不足。但是在大額貸款業務中，此類因素帶來的市場空間並不大。 其次是利率空間的問題。小額分散及快速周轉是小額貸款的高利率保證。百萬及其以上級別的貸款客戶從事的行業，幾乎都無法維持在年化20%以上的利潤，無法負擔持續性的年化20%以上的資金成本。隻有百萬以下小額貸款客戶，其還本付息壓力小，能承受的利率更高；而他們的快速周轉使資金使用價值集中在短時間內或者使資金保持極高的使用效率。所以能在借款額度小、期限較短或者分期還款的情況下，承受年化20%甚至更高的資金成本。 尤其是真正的小額貸款業務，其獲利的可能性更高。一方面，對於小額貸款客戶來說，獲得貸款的機會比承擔相應較高的利率更加重要，即對資金價格的敏感性要更低一些。另一方面，小額貸款提供的大部分是短期融資，額度小、周轉速度快，除瞭客戶能承擔的利率較高，小額貸款公司也通過快速周轉獲得瞭比實際利率更高的業務收益率（對小額貸款公司來說，其實是另一種形式的復利經營）。 由於市場供需的波動和政策的調整，市場利率長期維持在高位是不可能的，加之小額貸款公司也無法獲取和銀行同樣的低廉資金成本，所以小額貸款公司現在做百萬以上級別貸款的利潤並非這個行業合理的和可持續獲得的利潤，小額貸款公司的百萬以上貸款業務並不能長久，且利潤空間一定是下行的。況且，小額貸款公司也並沒有足夠的資本金和技術來操作規模化的百萬及其以上級別貸款業務。 第三是風險的問題。首先，最大的中長期戰略風險來自於大額貸款市場空間縮小和利潤空間下行。但事實上，即使從單筆業務和短期上看，小額分散的貸款業務風險也不一定高於大額貸款。尤其是現在小額貸款公司熱衷的大額短期過橋貸款，並不是一個可以復制和放大的金融產品，是不具備持續性和擴展空間的。綜合起來看，其風險並不小。事實上，部分有戰略眼光的小額貸款公司已經“犧牲部分利潤”，砍掉瞭過橋貸款產品。 而小額分散和快速周轉的貸款業務，其單筆業務風險對機構影響小；且在標準化信貸技術、客戶行業分散程度較高和規模化客戶基數的基礎上，會接近大數定律的作用法則，出現一定的規律性，使得小額貸款公司容易對這樣的風險進行控制和規劃。小額貸款的高風險是機構和公眾的偏見。 從還款能力上講，小微客戶“缺乏擔保和抵押”是否必然意味著高風險？在小額貸款業務中，放款機構較多地判斷客戶的現金流，而非擔保和抵押。沒有擔保和抵押的貸款的風險是相對高一些，但在小額貸款中，其依據客戶現金流分析和行業分散原則，客戶還款風險仍然是可控的。至於沒有具體的財務報表等劣勢，其會導致信息的不對稱程度增加，但並非是直接增加風險的，隻是客戶沒有合適的“財務數據表達形式”。小額貸款公司可以通過技術操作來減小這類風險。比如信貸員通過實地調查，自行編制財務報表，尤其是現金流量表，分析客戶的還款能力。 從還款意願上講，對於小額貸款客戶來說，獲得貸款的機會比承擔相應較高的利率更加重要，他們會更加註意還款，保持良好的信用記錄，以獲得下一次貸款的機會。在技術上，小額貸款公司也需要評估客戶個人的信用狀況，具體衡量其包括個人聲譽、信用歷史、傢庭境況等等。並可對客戶進行借貸歷史記錄評級，給予優秀客戶信用積分，以助其獲取更大金額和更優惠條件的貸款。這些操作都會極大降低客戶還款意願上的道德風險。 在小額貸款業務內部操作風險控制方面，小額貸款業務也沒有天然的劣勢，其同樣可以建立有效的內部防控機制。更進一步，小額貸款因其業務小額分散快速周轉，單筆業務小、業務頻次多，更加容易進行內部風險預警，以及減少單次風險對公司整體運營的影響。 第四是成本的問題。行業從業者普遍對小額分散的業務存在成本上的顧慮。不可否認，真正的小微業務成本要高於大額貸款和過橋貸款等業務。其單筆業務小而多，業務頻次密集，且缺少擔保和抵押，相同額度的貸款業務需要花費更高的盡職調查成本。 但是，這種小額分散的業務為市場和客戶提供瞭核心價值並在較高的利率中體現出來。市場化的利率中已包含操作成本和風險成本（這也是小額貸款的利率較高的主要原因）。相較於大額貸款，小額分散的貸款業務在成本上是存在劣勢的，但這並不是一個決定性的劣勢，甚至不是一個問題，隻是其在提供核心價值中所付出的必要成本。 （作者為第一財經研究院新金融研究中心研究員）   (本文來源：第一財經日報 作者：李鈞) Tags:二按,物業貸款,一按,貸款,私人貸款,中小企貸款,Mortgage,個人信貸,居屋貸款,按揭,轉按,加按,Loan,Personal Loan