陽光私募規模與業績的對決：跨過30億門檻 |
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去年到今年，陽光私募規模擴容加速。數據顯示，目前發行陽光私募產品超過10隻的基金公司有5傢，而發行產品超過5隻的基金公司共有19傢，與此同時市場上已經出現資產規模超過30億的私募基金。由於私募基金要賺得絕對收益，按照一深圳私募管理人的說法，一隻規模為5000萬的信托，基本上也就勉強能維持公司運營，私募要發展，業績要好，規模也要上去。有私募基金研究人員表示，過快擴容可能影響短期業績，國外對沖基金行業具有顯著的規模不經濟性，基金的規模與業績呈反比，基金規模越小、業績越突出。
最大規模陽光私募或超30億
雖然證券信托賬戶的閘門沒有放開，但陽光私募在去年到今年數量激增已是不爭的事實。據不完全統計，目前市場上發行陽光私募產品超過10隻的基金公司有5傢，而發行產品超過5隻的基金公司共有19傢。
其中，北京星石投資旗下的產品已達19隻(不包括TO T)，而深圳武當資產旗下的產品也達到17隻，上海的朱雀旗下產品也是17隻；呂俊管理的從容系列，趙軍管理的淡水泉系列均超過10隻。而去年迅速崛起的陽光私募黑馬新價值目前也有9隻產品。
“最大規模的私募基金應該已超過30億元。”一私募研究人員稱。“除瞭一些新私募公司的開張，很多是老公司持續地在發新產品，私募公司的規模因而也不斷刷新歷史紀錄，10億以上的私募已經不在少數，20億、30億以上的私募也逐漸出現，很多基金經理，則由原來隻管理幾千萬最多幾個億的資金，躍升為管理十億，甚至幾十億資金。”好買基金研究人員指出。
激增規模或影響短期業績
在納入好買統計的11位私募基金經理中，在管理基金數量超過3隻以後，有7位基金經理的業績有明顯的下跌、3位業績上升。另外，1位業績基本持平。
按照私募排排網研究中心研究員張月的分析，這些陽光私募的成立軌跡不同對業績的影響也不太一樣。
張月在報告中分析說，第一類基金因前期業績突出而獲得規模迅速擴張的機會。迅速膨脹的基金規模，對基金公司的消化能力提出瞭挑戰。由於基金擴張的周期短，管理團隊的發展很難與規模擴大同步，投研能力準備多少有所不足，可能會影響基金的短期業績。第二類基金公司在創建初期就募得較大規模資金，如睿信、隆聖和遠策等，業績走勢相對平緩。第三類則屬穩紮穩打型，在較長的發展區間內業績優良、循序漸進的發展壯大，朱雀以及單隻規模龐大的重陽就是這類基金的典型。
一私募基金管理人私下告訴南都記者，私募要發展，規模與業績同樣重要，一隻5000萬規模的信托基本上隻夠“糊口”。
“規模擴容不一定是業績變差，有可能是業績變得更好，因為規模擴容後需要更多的研究力量和可投標的來保持業績，這是規模擴容之後對業績的負面影響。但同時應該看到，規模擴大之後，公司可支付的研究成本也相應提高，我們可以配備更強大的投研力量，從而有可能不但抵消規模擴大的不利影響，而且可以取得更好的投資業績。”一廣東規模較大的私募基金管理人告訴記者。
張月分析說，大量的事實表明，私募基金規模的增長會影響其業績。張月在報告中分析，海外對沖基金長期經驗是：“規模是業績的敵人”。海外學者2009年的研究結果：對沖基金行業具有顯著的規模不經濟性，基金的規模與業績呈反比，基金規模越小、業績越突出。
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2014年1月13日星期一
陽光私募規模與業績的對決：跨過30億門檻
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