解碼信托產品預期收益率 |
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風險與收益是構成理財市場核心的“雙子星”，無疑也是理財市場中所有投資者首要關註的因素。而目前信托產品(固定收益型)能夠在理財市場中獨樹一幟，深得投資者信賴，很大程度上也源於其風險和收益達成瞭巧妙的平衡——與股票、期貨投資品種相比，信托產品雖然在潛在收益方面遠遜二者，但穩健性方面卻非二者可比；與國債、存款、銀行理財產品相比，信托產品雖然風險略高，但收益能力又具有絕對優勢。這種風險和收益的平衡，使其在投資者的資產配置選擇中具有難以被取代的作用。 不過，投資者在選購信托產品的過程中，會發現目前市場中信托產品收益率的設置難以尋找規律，不僅不同時期發行的同類產品收益率內含差異，即使是同期發行的同類理財產品，預期收益率也可能相差幾個百分點。這就使投資者陷入困惑：購買低收益產品，心有不甘；選購收益高者，又害怕暗含陷阱。 因此，瞭解決定信托產品收益率的因素，將是判斷應購買何類產品、以及何時購買的重要標尺。 基準利率對信托產品收益率的影響 中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。那麼加息能否帶來信托產品收益率的聯動，拉動信托產品收益水品的提升呢？我們根據2007年以來央行歷次調整存貸款基準利率後信托產品收益率(一年期)的波動對此加以判斷。 本次加息之前，2007年以來，央行共進行瞭6次加息與5次降息，6次加息均集中於2007年，5次降息均發生在2008年。圖1中紅色星形代表加息事件，紫色星形代表降息事件。通過對比我們可以發現，加息後一個月信托產品收益水平上升和下降的概率是3：3，降息後一個月信托產品收益水平上升和下降的概率是2：2(其中有2次加息處在一個月內)。也就是說，基礎利率的調整對信托產品收益水平的短期影響並不顯著。 不過，從更長的區間看，在2007年3月開始的加息區間內，信托產品收益率由3月的4.52%提高到2007年12月的約10%，整體趨勢明顯。而在降息區間內，信托產品收益率雖未能即時反應，但在整個寬松貨幣政策實施的區間內，信托產品收益率呈下降趨勢。也就是說，利率調整對信托產品收益率具有影響，但影響需要一定的緩沖方能體現。 影響信托產品收益率的因素 信托產品收益率在短期內異於利率變動的重要原因在於，利率是影響信托產品收益率的因素，但不是唯一因素。在短期內，其他因素的幹擾可能會對信托產品收益率波動造成影響。這些因素主要包括： (1)市場資金供給。信托計劃融資人所支付的融資成本最終將由市場資金的供需決定，市場資金充沛時資金的使用價格則將降低，CPI等指標可反映這一要素。 (2)貨幣政策。貨幣政策是對市場資金供求關系的調整，因此貨幣政策對信托產品收益具有指導效用。但在一定條件下，貨幣政策的調整需要時間的傳導才能對市場資金產生影響，因此其對信托產品收益率的影響可能具有滯後性。利率、存款準備金率等指標均是貨幣政策的組成部分。 (3)發行主體信用水平。發行主體的品牌效應、市場口碑決定瞭其募集資金的能力，募集資金能力強的機構其募資所需成本便會相應縮小。從另一個角度看，綜合實力較強的機構本身信用保障能力充足，間接降低瞭產品風險，從而拉低資金成本。這也是為何部分央企背景信托公司旗下產品整體收益水平較低的原因。 (4)項目質量。項目本身風險可控，後續資金保障充分，項目主體信用水平較高，其所需的融資成本便愈低。不過，較為特殊的情況是，雖然部分項目風險水平相近，但預期的收益更高、或對資金需求更為迫切的項目所能接受的融資成本會更高，其對應產品的收益水平會更為優越。 (5)投資額度。目前信托產品中，投資起點的分級設置十分常見，通常情況下，選擇愈高的資金等級，其可獲得的投資受益愈高。 綜上所述，信托產品的收益機制較為復雜，而目前尚無成熟的信托產品定價機制。因此，投資者在選購產品時，可以通過對各類因素的分析擇時擇類購買適合的理財產品。 基金、私募加碼買入來源:現代快報 10月信托產品平均預期年收益率創23月新高來源:第一財經日報 萬通地產將獲平安信托50億資金支持來源:世華財訊 保險信托雙雙增持來源:證券時報 6傢信托6天發行15款信托產品 TOT產品量超10隻來源:金融界 |
2014年2月9日星期日
解碼信托產品預期收益率
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