最牛基金經理:A股估值很便宜 08年最關心四問題

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王亞偉：A股估值很便宜 ??????? ?2008年1月26日，華夏基金全國巡回投資策略會在京、滬、粵三地同時啟動。作為覆蓋長三角的媒體，東方早報繼去年與2006年投資收益冠軍景順長城基金管理公司合辦投資者見面會後，今年成為華夏基金"五星基金聚華夏"全國巡演上海地區的合作夥伴，與投資者一起見證華夏基金風雨十年的財富創造歷程。????? ?????? ?股市近日的大幅下跌，讓投資者對市場越來越有"敬畏"之感。估值過高屢屢被各大機構拿出來作為暴跌的主因。然而，近兩年為國內"基民"帶來最多財富的基金公司---華夏基金卻認為，目前A股市場並不是很貴，甚至反而還很便宜，投資者應從產業投資角度、持續成長的角度出發，去尋找有投資價值的上市公司。 　　2008年最關心四個問題 ??????? 華夏回報二號基金經理顏正華在巡講中表示，2008年基金經理們最關心四個問題。 　　其中，最關註的當是周邊股市暴跌對內地股市的影響。今年1月1日以來，包括日本、中國香港、印度、韓國等很多國傢和地區的股市下跌幅度都超過20%，其中美國道瓊斯指數的下跌幅度也超過10%。 ??????? 第二個關心的問題就是通貨膨脹。通貨膨脹是一把雙刃劍，在2006-2007年，投資者買瞭很多股票享受到價格上漲的魅力。比如像有色金屬還有煤炭股，但是2007年下半年以來這些產品的價格暴跌也使參與有色股的投資者損失慘重，股價幾乎腰斬一半。今年以來又有很多新的主題，最近農產品有上漲的趨勢，農產品股票非常好，如化肥股、農藥股。 　　第三要關註貨幣緊縮政策和流動性的對沖矛盾。這一方面可以看到中國的流動性還是非常過剩的，但是另一方面央行提出2008年實施貨幣緊縮的從緊政策。那麼這兩個誰占上風？這對股市影響也是非常大的。 　　第四個問題反映瞭中國上市公司的利潤高速增長和股指的矛盾。A股估值在全球已經很高瞭，A股2007年的市盈率已經超過40倍，2008年大傢普遍預測上市公司增長速度還有30%，這樣算下來2008年市盈率隻有30倍左右。 　　特別關註金融保險 ???????? 顏正華認為，應從整個A股市場的利潤結構中尋找有價值投資的行業。 ??????? 華夏基金預計，2008年整個A股市場的凈利潤增長為34%，貢獻最大是金融和地產，其中銀行業增長速度預計為40%到50%，保險行業預計在10%到30%，證券行業預計為負30%，房地產預計是70%左右：石油、石化行業預計增速為21.87%，消費、醫藥增長速度為27.5%。 ?????? ?從利潤結構分析，顏正華特別關註金融保險行業。顏正華稱，金融保險行業2006年底市盈率在37倍左右，但是到瞭2007年年底金融保險行業估值水平---PE反而從37倍降到35倍左右。也就是說金融行業2007年度的利潤增長速度高於其股價上漲幅度。 ??????? 相反，估值提升較快的有金屬、非金屬、房地產、建築、公用事業、石化等行業。比如說房地產行業2006年底市盈率在37倍左右，但到2007年年底的時候房地產行業的市盈率上升到接近70倍。 ?????? ?顏正華表示，股票如果要上漲，還需要看2009年的增長速度，最近股市波動中凡是跟經濟增長關系比較大的行業，包括金融、地產等等表現都比較差，相反的如醫藥、電信、軍工行業都表現得非常好，這也是與2009年利潤的增長預期相關的。 　　相當看好農業股 ????? ? 顏正華透露，在本輪巡講前，華夏公司召開瞭2008年的內部會議，很多研究員及基金經理相互提問，答疑解惑。其中有研究員問基金經理王亞偉(華夏大盤精選基金經理)，如何在高估值市場中尋找確定性的投資機會，2008年華夏基金如何爭取給投資者賺取絕對回報而不是相對排名？ ?????? 王亞偉回答說，並不覺得市場估值很貴，反而覺得很便宜。如果從財務投資者的角度來看，會發現很多股票確實很貴，而且從市盈率來看確實很貴，但從產業投資的角度，會發現很多股票的估值很便宜，很多公司現在的市值很小，與所在的產業未來發展前景相比，有很多的投資機會。???? 王亞偉如數傢珍般講瞭過去發掘股票的例子。比如說南方航空，當時是虧損的，但王亞偉說，他把四傢航空公司市值加在一起，發覺還不到白酒行業的中國茅臺一傢公司市值的總和。而中國航空行業是一個很大的行業，中國的需求在增長，雖然市盈率很高，但作為產業投資者，他不認為估值有多高。 ?????? 王亞偉相當看好農業股，並買入瞭大量的農業股，其中有些股票看起來每股收益可能就是一毛、兩毛錢，但是最近漲幅驚人，個別漲幅達到100%。當時王亞偉認為，中國的農業行業機會很大，目前美國大量地發展新能源，新能源其中很重要的途徑就是利用玉米制造生物柴油，由於中國的種植面積不夠，對玉米的大量需求勢必導致玉米價格上漲，而玉米價格上漲又會拉動其他的糧食作物上漲。(東方早報) (記者肖莉實習生陳璽憾) （聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。） ? Tags:樓宇按揭,樓按,物業按揭,按揭貸款,按揭計算機,Finance Company,借錢,財務,財務公司,Property Mortgage