當前市場面臨四個特征 六大變化決定三種行情演繹

www.gic.com.hk

?????????當前市場所面臨的環境有以下四個突出特征：首先，信貸徹底放松，貨幣成本（利率）極低，流動性泛濫條件形成。其次，經濟全面衰退，企業生存面臨困境。再次，政府主導投資，溢出效應導致私人部門經濟活動壓縮。最後，大量新上和在建產能停止或減緩建設。這四個因素導致大量貨幣無法被實體經濟吸收，私人部門存量資金閑餘，原有安排的資金擱淺，社會流動性開始囤積。由於實體經濟無法吸收全部貨幣，而當前利率極低，銀行對資金的吸引力降低至極限，因此必然會有資金因為沒有更好的投資方向而流入資本市場。根據當前經濟環境特征以及A股市場對資金產生吸引力的原因，可以推測出市場未來存在兩方面的六種變化：一方面，經濟未來面臨上行風險和下行風險，或持續徘徊在低谷的三種可能。另一方面，信貸政策和利率政策可能繼續放松，維持平穩或者因經濟反彈而出現再次緊縮。根據這六種變化，可以得出以下三種市場可能走向的假設和相應條件： ?????????假設1：如果經濟開始復蘇，在這種情況下，信貸和利率政策不會繼續放松，而隻會維持平衡或逐步緊縮。有市場觀點認為，這將導致部分資金回流至實體經濟，對資本市場造成沖擊。但如果經濟出現的復蘇跡象隻是反彈，那這種沖擊是短暫的，而信貸和利率政策不會出現持續緊縮，資本市場將維持流動性充沛局面。如果經濟的確開始復蘇，那確實有資金將回流實體經濟，但這種回流的後果在沖擊資本市場的同時將刺激實體經濟的復蘇，在股市回落到一定程度後將獲得基本面支撐，從而開始回歸良性循環。這種良性循環將持續長久時間，直至經濟過熱情況出現，流動性泛濫，銀根重新收緊。 ????????假設2：如果經濟繼續下行，在這種情況下信貸和利率政策將保持寬松局面，或進一步放松。無論信貸和利率政策如何，在經濟繼續下行局面下，資本市場初期將維持資金博弈局面，直至經濟糟糕到私人部門開始出現必須從市場抽回資金以滿足日常生存，屆時資本市場將出現繼續崩盤局面。 ????????假設3：如果經濟持續徘徊低谷，信貸和利率政策無法刺激經濟，當局也會對貨幣政策無所適從，這種情況是日本發生過的。在這種情況下，資本市場將出現長期寬幅震蕩局面，在這個市場中就是純粹的資金博弈和股市震蕩。機會和風險將交替出現，亂世江湖。 ????????面對未來，目前無法判斷長期的經濟走勢，因為這不僅僅和經濟自身規律有關，還受到制度、科技、社會觀念等眾多因素影響。不過就短期來看，目前我們正在貨幣進入市場博弈的初期階段，此時的機會將大於風險，且市場將逐漸脫離基本面造成泡沫。隻是，泡沫有多大，多久才會破滅，必須緊盯經濟風向和貨幣政策。 ????（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。） Tags:樓宇按揭,樓按,物業按揭,按揭貸款,按揭計算機,Finance Company,借錢,財務,財務公司,Property Mortgage