金融產業鏈中看典當 |
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對於典當和典當行，目前存在兩種認識：一種看法是說典當依然是過去剝削人和乘人之危的金融工具和金融機構；另外一種觀點是說典當和典當行僅僅是一種特殊的調劑資金的工具和特殊的企業，但永遠是個小行業。 其實，這兩種觀點都是囿於典當看典當，而且還有很多誤解。這些認識也在一定程度上阻礙瞭典當業在新的經濟形勢下健康和正常發展。所以，我們應該跳出典當本身的迷霧，站在金融產業鏈、金融功能和金融資源的峰巔，重新審視典當業，重新思考典當業的發展和監管問題。 金融產業鏈的最基礎一環 隨著銀行、保險公司、證券公司、投資銀行、基金公司等各類現代金融機構的不斷發展壯大，目前我國的各類金融機構及其支持系統機構已經組成瞭一個龐大的傢族，形成瞭一個金融產品鏈和金融產業體系。 而在我國的金融產品鏈和金融產業體系從簡單到復雜、從低級到高級的進化過程中，典當行是金融大傢族中最古老但又煥發生機的準金融機構，是金融機構鏈中最基礎的一環。 如在金融工具從貨幣到基礎金融工具再到衍生金融工具的演變中，典當也是歷史悠久但又最具生命力的金融工具，是當今金融產品鏈中的一個基礎金融工具。 從經濟學和會計學角度看，所有金融工具都是風險性、盈利性和流動性的一個匹配。金融工具的發行者通常是貼現，也就是把未來的現金流拿來現在用，因此具有負債和所有者權益；而持有者因持有未來現金流的索取權，所以等於持有資產。典當這一金融工具雖然也是如此，但其性質大不同於銀行與存款人的債權債務關系。 借款者以抵押向典當行索取的當票，是一種或有負債性的金融工具，借款人有償付未來現金流的義務；典當行作為貸款人出具當票，是其資產負債表上的一種金融資產，其有索取未來現金流的權利。 但當票具有強烈的期權性質，一旦借款人認為贖當不合算或者無力贖當，就可不行使權力，而由典當行處置典當物彌補應歸還的現金流。當然，在理論上，當票能以背書轉讓或者貼現等形式來增強其流動性。 在我國現有的金融產業鏈中，由不同金融機構發行和持有不同的金融工具，通過各自的資產負債表形成瞭一個蛛網狀的金融網絡。如果把金融工具中的現金流比作血液，那麼，在這個金融大傢族中，要進一步做的工作就是要通過資產負債表這根血管，把典當行與其他金融機構的資產負債表打通，使得金融產業鏈上的血液循環更加通暢。 金融體系中的基礎功能 在金融歷史長河中，雖然金融中介機構是不斷產生、發展和變化的，金融工具也層出不窮，但是金融中介機構及其所創造的金融工具所發揮的功能是相對穩定的。 金融功能是經濟和金融之間的關聯關系，是金融對經濟的作用。金融機構和工具是下列六大金融功能的載體：（1）提供商品和勞務交換的支付結算體系；（2）提供匯集資金的機制；（3）提供跨時、跨地區和跨行業配置經濟資源的機制；（4）提供管理不確定性和控制風險的機制；（5）提供價格信息，幫助協調經濟中各部門的分散化決策；（6）提供解決信息不對稱和由此產生的激勵問題機制。金融功能的演化和發揮是分基礎、核心、擴展和衍生四個層次展開的，其中融資和支付功能是基礎性功能，最核心和最關鍵的功能是風險管理功能（如圖1）。 金融功能的演進也就是金融產業的發展。在金融功能演進過程中，古老的典當和典當行最先發揮著支付結算和融資這一最基礎的功能。 而上述諸多功能最先都是內涵和捆綁在支付結算和融資的基礎功能中，隨著分工的專業化，一體化的功能逐漸分解，才演化為風險管理、信息處理、激勵等功能，才發展為眾多的金融專業機構、金融工具和金融專業市場，才形成金融產業鏈和金融大傢族。 打鐵先得自身硬，典當行與其他金融機構一樣，最關鍵和核心的是要做好風險管理，否則如泥菩薩過江，談何發揮基礎功能與其他功能？多次金融危機告訴我們，所謂保持金融穩定就是讓基礎和關鍵的金融功能發揮作用。 因為所有的金融工具都是貨幣的衍生產品，都是貨幣這一本質屬性的外在體現，不同的隻是流動性、風險性和盈利性的差別。所以，雖然不同的金融機構和不同的金融工具發揮的金融功能甚至同一金融功能，但都各有側重。這使得不同金融機構發行的金融工具有極強的同質性，對於需求者來說都是資金，但又具有不完全的可替代性和互補性，具有競爭性，可以滿足現實生活中不同層次的需求。 由此看典當和典當行，它們與其他金融機構和金融工具相互配合，形成金融功能的差異化互補耦合，不僅可以優化金融產業內部金融資源的配置，還可從不同層面促進金融和實體經濟發展。 從金融功能發展的歷程看，典當行原來的一部分功能如吸收存款、貨幣兌換、支付結算、商品銷售等基礎服務功能，因為專業化分工，被其他金融機構和企業替代瞭。但與其他金融機構發揮的融資功能有所不同，當代典當發揮的功能應該更加專業化：通過典和當的融資服務，可衍生出來的評估鑒定、保管等職能。而對典當行的監管也應該是重在其獨特的風險管理機制，以利於其特色融資服務優勢發揮。 典當是重要的基礎金融資源 在當代社會，金融是一種重要而稀缺的社會經濟資源，金融業是服務產業中的一個重要產業（圖2）。因為金融資源既是被配置的資源，又具有配置其他資源的機制。所以說隻有優化配置好金融資源，才能優化配置好其他資源。而風險管理功能的正常發揮是配置好金融資源的命門。 現在有不少人和地方政府談金融、看金融，談到對地方就業、稅收和GDP的貢獻，隻關註銀行、證券、基金等許多現代金融機構和工具，或者隻看到小額貸款公司、放貸人條例、社區銀行等，有意無意地忽視瞭典當和典當行這一金融資源配置其他資源的獨特作用機制。
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2014年5月21日星期三
金融產業鏈中看典當
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