中國私募股權市場的幸福時光

www.gic.com.hk

私募股權資金正如潮水般不斷湧入中國的資本市場。半年前《保險資金運用暫行管理辦法》出臺，標志著保險機構投資未上市企業股權的開閘。保險機構可用不高於本公司上季末總資產的5%進行私募股權投資。目前，保險基金規模約為4.8萬億，如果以最高限額5%的比例計算，意味著將會有2400億資金流入私募股權市場。而且保險資金規模每年增速達到15%，每年將會有5萬億的新資金湧入到私募股權市場。  社會保障基金是股權投資市場的另一主力軍。目前社保基金的股權投資規模達到800億，而且每年新增資金達到15個億。在過去的一年，眾多新資金都孤註一擲地投進中國私募股權市場，這在中國市場上史無前例。  一定程度上，保險公司和社保基金投資私募股權基金也是在追逐利潤。保險公司和社保基金都背負著非常重的長期負債，主要形式分別是退休養老金和保險單。保險基金和社保基金通常把大部分資金投在國債等固定收益的金融產品上，而股權投資則可以幫助它們提高投資組合的綜合收益水平。  中國的私募股權投資基金近年來都表現不俗，較為成功的基金公司年收益可以達到40%。按照這樣的業績，如果保險公司把5%的資金投入到股權市場，獲得40%的收益，那麼整體資金回報率就是2%。對於社保基金，因為在私募股權基金的最高資產配置比例是10%，潛在收益更高。  愛國情懷也是中國私募股權投資者的驅動力。除瞭為企業提供發展基金，私募股權投資也為增加就業和中國經濟發展做出瞭重大的貢獻。保險公司一般都是國傢所有，社保基金也是政府進行收入分配和社會保障調節的重要部門。以謹慎的投資方式獲取穩定的高收入，並服務於中國的經濟建設是保險機構和社保基金共同的投資管理目標。  與其他資產一樣，越多資金湧入，回報率就會越低。保險資金和社保基金並非私募股權的主要投資者，中國市場上已經有數千億的人民幣資金活躍於私募股權市場。據統計，過去的一年，約有3000萬的資金流入中國的私募股權基金公司。  以一般的投資規模來計算，3000億的資金足以滿足5000個以上項目的融資需求，不過項目的質量很難保證。總體來說，我對私募股權投資基金有信心，也深信中國有非常多優秀的值得投資的企業。  私募股權市場的最大瓶頸還是來源於私募股權基金本身。優秀的基金公司每年一般都會投10到15個項目，同時密切跟蹤25到40傢別的企業。他們沒有足夠的合夥人和稱職的員工去塞選更多的項目，促成交易並進行投後管理。因此，往私募股權基金註入太多資金並不見得是好事，好比湯裡面加瞭太多的鹽無法稀釋，味道怪怪的。  隨著私募基金規模的急速擴張，基金投資的規模也在大幅提升，從原來的5000萬一筆到現在常見的2個億。但在中國，規模大的項目並不意味著就是好項目，相反一些融資額較小的項目卻是難得的好項目。我本人認為高盛投資的深圳海普瑞藥業是一個非常成功的項目，基於海普瑞年初的股票價格，公司的價值已經翻瞭240倍。  中國的私募股權投資市場要比其他股權投資市場幸運，不但有足夠的資本和好的投資機會，而且還有非常活躍的IPO市場。以我看來，在未來幾十年，私募股權投資給中國企業傢和投資者創造的價值將比其他任何一類投資資產創造的價值都要大。如果我的預言沒有兌現，那麼隻能說明他們沒有抓住這個歷史性的機遇，白白浪費瞭大好時機。 推薦閱讀： 私募長跑券商派最給力 宜關註長期業績來源:中國新聞網2011-01-26 270隻陽光私募去年平均賺4.9% 平均持股30天來源:揚子晚報2011-01-26 監管層抽查信托公司、租賃公司中長貸來源:經濟觀察網2011-01-26 2011信托產品收益率將提高 但應註意投資風險來源:三秦都市報2011-01-26 私募搶跑調整市 142隻產品開局獲正收益來源:上海證券報2011-01-26 Tags:二按,物業貸款,一按,貸款,私人貸款,中小企貸款,Mortgage,個人信貸,居屋貸款,按揭,轉按,加按,Loan,Personal Loan