中國私募基金值得投資嗎?

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傳奇性的私募基金公司KKR(KohlbergKravisRoberts)將要在紐約證券交易所上市瞭。最近《華爾街日報》專欄作傢BrettArends在一篇文章中談到瞭普通投資者是否應該投資於美國的私募基金。他認為,除瞭最敢於冒險的私人投資者,其他人應該到別處看看。那麼中國的投資者應不應該投資中國的私募基金?  首先,我覺得對於普通的投資人,就是凈資產和投資經驗都有限的投資者,私募基金還是不要考慮瞭。這類投資屬於高風險類別,雖然可能有巨額回報,但也隱藏著巨大的風險。按照美國證券交易委員會(SEC)規定,隻有傢庭凈資產在一百萬美元以上,或者公司凈資產超過五百萬美元的“合資格投資人”才能投資私募基金。  不過,如果您傢裡很富有或者是財大氣粗的單位裡負責投資的那位“首席投資官”,我的觀點正好同Arends的相反,我認為,現在可能正是投資中國私募基金的好機會。  Arends提到的幾個不投資私募基金的原因中,有些是中美私募基金投資人面對的共同挑戰。但是由於中美私募基金行業所處的發展階段不同,Arends不建議投資美國私募基金的一個最重要的原因恰恰是支持投資中國私募基金的重要論據。  私募基金領域已過於擁擠,這是Arends認為不要投資私募基金的最重要原因。Arends寫道,“最近幾年裡大量的現金湧入瞭這個領域。無論媒體炒作或是市場共識怎麼說,這種情況意味著,回報要想接近過去的水平是不可能的。供求關系的定律並不復雜。”據總部位於倫敦的金融研究公司Preqin宣稱,在過去五年中世界各地的私募基金所籌的資金已達驚人的9500億美元。10年前,這個數字僅為2220億美元。而上世紀90年代初,這個數字更隻有區區500億美元。”  中國的情況恰恰相反。  中國的私募股權投資行業正處於方興未艾的階段。從募資絕對值來看,中國2009年的私募募資數量尚不及美國20年前的水平。ChinaVenture的統計數據顯示,2009年全年募資數額約為120億美元(清科集團的統計數據與之相近)。正如Arends所指出的那樣,供求定律並不復雜,早期切入某個行業是獲得超額利潤的必要條件。  但是一旦下註私募股權基金,必然面對很多挑戰。比如Arends提到的幾點:投資私募基金公司其難度高於其它類型的投資,衡量私募基金公司價值的方法不確定,投資不到想要投資的基金等。這些私募行業的內生挑戰不會隨著行業的發展而消失,也是中國要投資私募基金的有錢人同樣會遇到的問題。而且由於中國私募基金行業尚處於早期階段,中國有錢人面臨的挑戰其實還要大於他們的美國同類。  怎麼辦呢?我的建議是,初次接觸私募基金投資、沒有太多投資經驗和沒有時間管理投資的私募基金投資人可以考慮投資“私募基金FoF”(FundofFunds,基金的基金,中國也稱為母基金或引導基金)。以此作為投資私募股權基金的敲門磚,隨著經驗的累積,逐步擴大自己在私募股權投資基金的介入。  私募基金FoF同一般私募股權投資基金的不同之處在於,它的投資標的不是項目或公司,而是私募股權投資基金。由專業人士幫助投資人挑選、管理、跟蹤所投資的私募股權投資基金。通過投資FoF,一方面投資人可以更深入地瞭解私募股權投資的知識,積累相關經驗,進而決定自己下一步的投資方向。另一方面,對於個人投資者很難進入的頂級私募基金,FoF可能是你分享其投資收益的唯一機會。  國內一些領先的第三方財富管理機構或銀行的私人理財部門已經開始提供投資於FoF的產品選擇。一般情況下,投資門檻設在500萬人民幣左右。至於該選擇怎樣的FoF,我的建議是,除瞭要考察FoF的管理團隊和投資策略(FoF屬於新興事物,不會有過往業績作參考),一定要對FoF所投資的私募基金有所瞭解後再做出投資決定。  閱讀推薦: 首屆中國陽光私募金牛獎揭曉來源:中國證券報 ..2010-04-14 陽光私募規模暴增業績下滑來源:新快報 ..2010-04-14 私募掘金一對一定向增發產品來源:證券時報 ..2010-04-14 高端理財不妨借道陽光私募來源:東方今報 ..2010-04-14 私募對二季度的藍籌行情怎麼看？來源:金融界網站 ..2010-04-14   Tags:二按,物業貸款,一按,貸款,私人貸款,中小企貸款,Mortgage,個人信貸,居屋貸款,按揭,轉按,加按,Loan,Personal Loan