融資融券：“勇敢者”的遊戲

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?? 八月下旬，《融資融券交易試點實施細則》和《融資融券試點登記結算業務實施細則》，相繼發佈。日前，中國證券業協會又發佈瞭《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。至此，關於融資融券試點的整個制度框架已經具備，一旦監管部門批準首批試點公司，投資者便可參與融資融券業務。 ? 　　泉州投資者 　　反應冷熱不均 　　記者瞭解到，其實不僅許多泉州股民，甚至本地有些證券業人士也不太清楚融資融券的具體內涵。 　　華泰證券泉州九一街營業部經濟師黃勇勝介紹說：“融資，是指投資人以其自有資金或證券作為擔保品，向券商融入資金，以購買證券的業務，簡單說就是借錢買股票。融券，是指投資人以其自有的資金或證券作為擔保品，向券商借入證券出售，在未來一定期限內，再買入證券歸還給證券公司或證券金融公司的業務，簡單說就是借股票賣錢。”融資比較好理解，舉個例子解釋融券：某隻股票現價8元，你認為今後會下跌，但你又沒有這票，你可以跟券商借來股票賣出，等股票跌到5元，你再買回還給券商，你就賺瞭3元。這種買空賣空的股市新玩法，意味著膽大的股民可以借雞生蛋，並使其在跌市中通過融券賣出而盈利成為可能。當然，風險也是巨大的，一旦判斷錯誤，則很可能雞飛蛋打。 　　信用交易歷來被稱為“勇敢者”的遊戲，融資融券對投資者起到瞭杠桿作用，放大投資者的可用資金，同時也放大風險。而在“海絲”文明的浸染下，泉州人鑄就瞭敢打敢拼的冒險精神，並且也憑此在近二十年來創造瞭無數的商業奇跡，“先富起來”的人也多瞭。因此，在物質條件和區域精神氣質都相對比較符合要求的泉州，融資融券的市場十分巨大。 　　記者走訪瞭泉州市區的幾傢證券公司，發現已有不少股民躍躍欲試，陸陸續續開始咨詢融資融券是怎麼回事，泉州這邊能不能做，什麼時候開始等問題。據國泰君安泉州營業部分析師劉穎玉介紹，前來咨詢的大多是資產狀況比較好的大戶。而華泰證券和廣發證券泉州營業部的情況也類似。來自晉江的丁先生說：“這次管理層推出融資融券試點，在現在牛市的狀況下，是個千載難逢的機會。就像秋天裡的一把‘火’，挺好。呵呵。”而自稱“受過很多傷的老股民”王先生則說，“不管是證監會還是券商，他們的眼睛就盯著大戶，我們這些小散戶經常被忽略。”對此，劉穎玉認為：“融資融券本身風險不小，所以要求客戶要有豐富的操作經驗和足夠的抗風險能力，而散戶大多不具備這一點。並且客戶太過分散的話，券商也不好操作。”據業內人士分析，隻有當券商可以用自有資本以外的資金，如保險資金、銀行資金進行融資的時候，券商才有可能把客戶的選擇范圍擴大到散戶。所以，就目前而言，融資融券實實在在是一場豪門盛宴。 　　泉州券商格局 　　或將“地震” 　　記者瞭解到，本次試點階段具有資格申請融資融券的，隻有資產達到12億元以上的13傢創新試點券商，其中在泉設立營業部的隻有3個，分別是國泰君安證券、華泰證券、廣發證券。另據悉，首批試點的券商可能隻有四五傢，所以最終泉州市區三傢中的哪傢能夠進入首批試點尚難斷定。不過，三傢券商的工作人員都稱，首批試點隻是象征性意義的，就算沒進入首批，作為創新試點券商，應該很快也可以進入試點。 　　據業內人士介紹，融資融券對券商的影響主要在三個方面：一是增加利差收入，二是提高傭金收入，信用交易增大瞭交易量，必然相應增加券商的傭金收入；三是可以吸引更多的優質客戶。據預測，融資融券業務的啟動將有可能進一步拉大創新試點券商與非創新試點券商之間以及資金實力不同的創新試點券商之間的差距，這種強者更強的趨勢將會加速證券業的兼並重組。 　　那麼，融資融券業務的開展，將使泉州券商格局發生變化嗎？甚至如某些人預測的將重新“洗牌”嗎？華泰證券泉州營業部經濟師黃勇勝說：“對創新類券商來說，好處是顯而易見的。這種政策性的傾斜將使創新類試點券商在高端客戶的爭奪中更具優勢。”廣發證券泉州營業部客戶服務中心經理陳亮說：“那些有融資融券需求的大客戶自然會到創新試點券商這邊來，這是很自然的。” 　　記者同時走訪瞭幾傢規范類券商在泉營業部。某券商人士認為，融資融券的影響力並不如一般人想象的大，基本上是“形式大於內容”、“規模有限”。在問到將有什麼應對措施時，該人士回避稱無任何應對措施，一切照常。 　　另外一傢非創新試點券商的工作人員稱：“融資融券本身風險非常之大，投資者還是謹慎一點好。另外，泉州人情味比較濃，隻要服務工作做到傢，關系好瞭，絕大多數客戶一般不會僅僅因為融資融券就另投他處。服務、品牌、信譽才是最重要的。客戶和券商在賺錢這一點上的雙贏才是市場整合的最終目標。” 　　據悉，試點初期融資融券的規模不會超過百億，能分配到泉州營業部的少之又少，近期來看，沖擊主要是心理上的。試點一旦推開後，對那些沒有獲得融資融券資格的券商則可能造成很大影響。至於最終格局會發生何種變化尚難斷言。某創新試點券商人士坦言：“創新類券商可以做融資融券，隻能說是有瞭好的條件，並不意味著一定能取勝，還要看營銷、看服務。興業、閩發證券那麼多年瞭，一直都還是泉州的老大。” 　　投資者如何參與 　　“融資融券” 　　理財記者綜合前段時間出來的各個文件，提醒投資者參與“融資融券”必須註意以下幾個要點：首先，投資者應當以本人實名開設普通證券賬戶，並在該證券公司從事證券交易達半年或半年以上，方可申請開立信用證券賬戶。其次，股民賬戶資產的規定較為嚴格，以華泰證券申報試點的方案為例，據瞭解，股民的賬戶資產原則上不低於50萬元，優先考慮100萬元以上的客戶。第三，客戶融資的標的物必須符合交易所指定的品種和范圍，融資保證金比例一般不得低於50%，也就是說，資金最多可以放大一倍。第四，客戶辦理融資融券業務後必須提供擔保賬戶，擔保比例不得低於130％。第五，融資融券期限最長不得超過6個月。第六，投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，試點券商將據此視為違約，強制平倉措施。 　　綜上，根據融資融券細則的規定，參與融資融券交易的投資者，必須先通過有關試點券商的征信調查。投資者如不能滿足試點券商的征信要求，在該券商網點從事證券交易不足半年，交易結算資金未納入第三方存管，證券投資經驗不足，缺乏風險承擔能力，或有重大違約記錄等，都不得參與融資融券業務。另外，銀證通用戶也被禁止融資融券。 　　在采訪中記者瞭解到，有不少資金實力不錯，但還未達到券商要求的中戶也有參與融資融券的願望。泉州某券商人士提供瞭一種解決方法，即在相互信任的基礎上，可以幾個賬戶合在一起，共同分擔責任與風險。當然，這種方法是否確實具有可行性目前還很難說。 　　對於散戶，則基本無望參與融資融券。不過早前已經有變通的方法。在上海、廣州等地的典當行都開辦瞭股票典當業務。這項業務不能融券但能融資。據瞭解，目前泉州也有典當行開展此項業務。股票典當融資業務僅限於在和典當行有合作協議的證券營業部內開展，典當者首先需是合作營業部的客戶。在業務具體操作中，典當行先要對客戶提供的質押物即股票進行評估，再對投資者的資金規模和投資能力做一個全面評估。綜合這些評估結果，典當行確定具體的放款額度以及相關費率。當股票跌破典當行要求達到的底線，則該股票將被強行平倉。雖然在費率和專業程度上，股票典當業務不如融資融券業務吸引人，但在門檻方面卻比融資融券業務低。有一點需要提醒投資者註意的是，目前股票典當業務雖然已經在運行，但相關政策還不是十分明朗，因而也被業內人士稱為打擦邊球。 　　此外，多位泉州券商人士一致提醒有意參與融資融券的股民，仔細研究融資融券相關文件，尤其是八月下旬發佈的兩個《細則》。隻有清除瞭遊戲規則，才能在遊戲中遊刃有餘、得心應手。 Tags:樓宇按揭,樓按,物業按揭,按揭貸款,按揭計算機,Finance Company,借錢,財務,財務公司,Property Mortgage